【大河财立方消息】9月9日消息，中证鹏元发布银行间债券市场发行分析。

　　1.8月份银行间市场发行债券7,467亿元，环同比均呈下降

　　2025年8月份，万博体育下载银行间市场共发行非金融企业信用债券（中期票据、短期融资券和定向工具）990只，同比下降3.6%、环比增长11.6%，发行规模7,467亿元，同比下降18.1%、环比下降15.6%。

　　分券种看，中期票据发行507只、发行规模3,928亿元，同比分别下降7.7%和29.1%，发行数量环比增长7.9%、发行规模环比下降15.2%；短期融资券发行390只、发行规模3,017亿元，同比分别增长10.8%和5.0%，发行数量环比增长16.4%、发行规模环比下降19.9%；定向工具发行93只、发行规模523亿元，同比分别下降26.2%和24.8%，环比分别增长13.4%和14.7%。

　　综合1-8月份，银行间市场共发行非金融企业信用债券6,738只，累计同比下降8.3%，发行规模6.27万亿元，累计同比下降7.6%。其中，中期票据发行规模34,124亿元，累计同比增长2.6%；短期融资券发行规模24,684亿元，累计同比下降17.0%；定向工具发行规模3,909亿元，累计同比下降20.0%。

　　2.8月份银行间信用债净融资146亿元，处于近一年低水平

　　从净融资情况来看，8月份银行间市场信用债净融资146亿元，同比下降86.2%，环比下降93.7%，处于近一年低水平。分券种看，8月份中期票据净融资828亿元，同比下降63.6%、环比下降64.1%；短期融资券净偿还482亿元，较去年同期的净偿还规模收窄55.8%，但较上月的净融资176亿元减少685亿元；定向工具持续净偿还状态，8月净偿还201亿元，较去年同期净偿还扩大55.4%，较上月净偿还扩大23.4%。

　　综合1-8月份，银行间市场信用债净融资10,286亿元，累计同比下降26.8%。其中，中期票据为累计净融资11,298亿元，累计同比下降19.2%；短期融资券累计净融资834亿元，累计同比下降35.8%；定向工具为累计净偿还1,847亿元，较去年同期净偿还扩大49.8%。

　　3.8月份银行间市场信用类科创债券发行767亿元，民企占比提升

　　8月份，银行间市场信用类科创债券发行数量93只，发行规模767亿元，环比分别下降9.7%和27.4%。从企业类型看，中央国有企业发行20只，发行规模186亿元，地方国有企业发行47只，发行规模335亿元，民营企业发行26只，发行规模246亿元，规模占比32.0%，继6月份第二次占比超过30%。

　　自“科创债券2.0”推出以来，其累计发行数量374只，发行规模3,641亿元，分别较去年同期增长78.9%和90.9%。从企业类型看，中央国有企业发行85只，发行规模1,241亿元，地方国有企业发行183只，发行规模1,347亿元，民营企业发行106只，发行规模1,052亿元，规模占比28.9%，规模较去年同期增长176.2%。

　　4.8月份银行间信用债级AAA发行下降，AA+级和AA级主体发行回升

　　8月份，银行间信用债券有主体评级的债券占比99.5%，较上月下降0.2pct；有债项评级的债券占比9.1%，较上月下降4.0pct；其中中期票据为17.2%，短期融资券为0.3%，定向工具为2.2%。有主体评级的债券中，中高等级主体（AAA和AA+级）发行数量占比86.9%，较上月下降5.2pct。具体来看，AAA级主体发行532只，占比54.0%，较上月下降6.6pct；AA+级主体发行324只，占比32.9%，较上月上升1.4pct；AA级主体发行126只，占比12.8%，较上月上升5.0pct。

　　综合1-8月份，银行间信用债券有主体评级的债券占比99.8%，较去年同期持平；有债项评级的债券占比10.7%，较去年同期下降1.8pct；其中中期票据为19.9%、短期融资券为0.4%、定向工具为3.0%。有主体评级的债券中，中高等级主体发行数量占比87.6%，较去年同期上升1.8pct。AAA级、AA+级、AA级主体债券占比分别为54.6%、33.0%、12.3%；与去年同期相比，分别上升2.5pct、下降0.6pct、下降1.2pct。

　　5.8月份银行间市场信用债期限以3年期和5年期债券占比增长

　　8月份，银行间市场信用债3年期和5年债券占比增长。按期限看，1年期及以下短期限债券406只，占比41.0%，发行规模3,121亿元，占比41.8%，规模占比较上月下降2.0pct。1-3年期（含3年期）发行数量299只，占比30.2%，发行规模2,267亿元，占比30.4%，规模占比较上月上升1.9pct；3-5年期（含5年期）发行数量247只，占比24.9%，发行规模1,759亿元，占比23.6%，规模占比较上月上升2.8pct；5年期以上的债券发行38只，占比3.8%，发行规模321亿元，占比4.3%，规模占比较上月下降2.7pct。

　　综合1-8月份，1年期及以下短期限债券发行规模占比40.5%，规模占比较去年同期下降3.8pct；1-3年期（含3年期）债券发行规模占比29.7%，较去年同期上升4.5pct；3-5年期（含5年期）发行规模占比20.4%，较去年同期下降1.0pct；5年期以上的债券发行规模占比9.5%，较去年同期上升0.4pct。

　　6.8月份银行间市场信用债净融资以湖北、天津、广东规模较大，北京净偿还远高于其他

　　8月份，银行间市场发行债券分布于28个省（直辖市、自治区）。从发行规模来看，北京发行1,061亿元、江苏发行923亿元、广东发行656亿元，位列前三位；上海、山东、浙江、湖北等地发行规模在350-650亿元之间，位列第二梯队。从净融资来看，8月份银行间市场净融资地区为22个、净偿还地区6个。净融资地区中，湖北净融资95亿元、天津净融资82亿元、广东净融资81亿元，位于前三。净偿还地区中，北京净偿还492亿元，远高于其他省份，其次，河北净偿还104亿元、四川净偿还53亿元。

　　综合1-8月份，银行间信用债以北京、江苏、广东的发行规模位于前三位，分别发行了15,707亿元、7,028亿元、5,513亿元；上海、山东、浙江等地区发行规模3,400-4,500亿元之间。净融资方面，银行间市场净融资地区为23个、净偿还地区8个。净融资地区中，北京、上海、山东、广东的净融资规模位于前列，分别5,555亿元、947亿元、785亿元、740亿元。净偿还地区中，江苏累计净偿还247亿元、重庆净偿还227亿元，以及湖南净偿还183亿元，三地净偿还规模靠前。

　　7.8月份银行间市场城投债发行环比回升，产业债行业以交运、建筑装饰、公用事业为主

　　8月份银行间市场发行城投债发行数量315只、占比31.8%，发行规模1,778亿元，占比23.8%，规模占比较上月上升8.9pct；产业债发行数量675只、占比68.2%，发行规模5,689亿元，占比76.2%。

　　8月份，产业债行业以交通运输发行规模最大，发行90只、发行规模870亿元，净偿还324亿元；建筑装饰行业发行106只、发行规模861亿元，净融资145亿元；公用事业发行72只、发行规模751亿元，净偿还580亿元。房地产行业发行76只，发行规模521亿元，发行规模同比下降22.7%，环比下降3.0%；净融资61亿元，同比下降73.5%，环比下降46.7%。

　　综合1-8月份，银行间市场城投债发行2,217只、占比32.9%，发行规模12,467亿元，占比19.9%，产业债发行4,521只、占比67.1%，发行规模50,250亿元，占比80.1%，产业债以公用事业发行10,998亿元、净融资5,051亿元；交通运输发行6,554亿元，净偿还735亿元；建筑装饰发行5,799亿元，净融资1,269亿元。房地产行业累计发行规模3,230亿元，累计同比下降34.9%，累计净偿还23亿元，相应去年同期净融资775亿元。

　　8.8月份银行间信用债地方国企占比保持增长

　　8月份，银行间市场信用债地方国企占比保持增长。分主体类型看，中央国有企业发行数量147只，占比14.8%，发行规模1,764亿元，占比23.6%，规模占比较下降16.0pct；地方国有企业发行数量788只，占比79.6%，发行规模5,311亿元，占比71.1%，规模占比较上月上升21.1pct；民营企业发行数量55只，占比5.6%，发行规模392亿元，占比5.2%，规模占比较上月下降5.1pct，发行规模同比下降63.7%。

　　综合1-8月份，中央国有企业发行规模2.26万亿元，占比36.1%，规模占比较去年同期上升6.4 pct；地方国有企业发行规模3.56万亿元，占比56.7%，较去年同期上升0.4pct；民营企业发行规模4,505亿元，占比7.2%，较去年同期下降6.7pct。

　　9.8月份银行间市场信用债券发行利率上行，发行利差涨跌互现

　　8月份，银行间市场中期票据方面，无担保AAA级平均发行利率2.19%，较上月上行6BP，发行利差51BP，较上月扩大1BP；无担保AA+级平均发行利率2.41%，较上月上行12BP，发行利差72BP，较上月扩大5BP；无担保AA级平均发行利率2.57%，较上月上行4BP，发行利差88BP，较上月收窄7BP。

　　短期融资方面，无担保AAA级平均发行利率1.66%，较上月上行3BP，发行利差20BP，较上月收窄4BP；无担保AA+级平均发行利率1.85%，较上月下行3BP，发行利差33BP，较上月收窄13BP；无担保AA级平均发行利率2.04%，较上月上行15BP，发行利差53BP，较上月扩大12BP。