【大河财立方 记者 徐兵】今年上半年，A股五大上市险企交出了一份“稳中有进”的成绩单。中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险合计实现归母净利润1782亿元，同比提升3.7%。

　　尽管增幅不算惊艳，但背后反映出的负债端业务结构优化、产险承保质量改善以及资产端投资收益提升，显示出行业正在走出过去几年的调整周期，迈向更加稳健的发展阶段。业内人士普遍认为，下半年险企业绩有望延续改善态势，全年盈利稳增可期。

　　寿险新业务价值回暖，

　　转型初见成效

　　过去几年，寿险行业一度承压，代理人流失、产品吸引力下降等问题叠加，使得新业务价值持续下滑。今年以来，随着预定利率下调、产品结构调整及营销体制改革推进，寿险业务逐渐显露回暖迹象。

　　数据显示，上半年五大险企人身险业务新业务价值普遍显著提升：中国人寿同比增长20.3%，达285.46亿元；中国平安增长39.8%，新业务价值率提升9个百分点；新华保险同比大涨58.4%；太保寿险增长32.3%；人保寿险新业务价值率同比提升4个百分点。

　　中国平安联席首席执行官兼副总经理郭晓涛在业绩发布会上表示，过去两年中国平安寿险新业务价值持续大幅增长，增长动力来源于两方面。一方面因为寿险已经进入黄金发展期，能够提供包括财富保值增值、意外疾病保障、医疗健康增值服务等多方面价值。另一方面是顺应行业趋势的同时，中国平安过去几年的“产品+渠道”改革已经到了红利释放期，三重改革红利驱动增长，其中包括多渠道策略的改革、差异化“产品+服务”以及科技赋能。

　　业内人士指出，新业务价值的改善，不仅源于市场利率环境的变化，更是保险公司主动调整战略的结果。

　　人保寿险总裁肖建友表示，新业务价值率同比上升主要有两方面原因：一是公司主动优化业务结构，压缩趸交高成本业务规模，同时注重期交业务的发展，上半年首年期交规模保费同比增长25.5%；二是公司积极推进“降本增效”，下调产品预定利率，严格落实“报行合一”，压降费用成本，多措并举实现经营提质增效，推动产品新业务的价值率提升。

　　从更深层次看，寿险行业的恢复不仅仅是“数字反弹”，更意味着保险公司的经营逻辑正从规模驱动转向价值驱动。随着分红险等浮动收益型产品销售占比提升，寿险业务有望重新焕发活力，成为险企利润的重要增长点。

　　产险告别“价格战”，

　　成本率改善显著

　　与寿险的价值修复相呼应，产险业务在今年上半年也展现了“质量提升”的特征。人保财险、平安产险和太保产险综合成本率均明显下降，承保利润持续改善。

　　具体来看，人保财险综合成本率降至95.3%，创近十年同期最好水平；平安产险为95.2%，同比下降2.6个百分点；太保产险为96.3%，较去年同期下降0.8个百分点。

　　业内人士普遍认为，综合成本率下降有两方面原因：一是今年以来大灾损失明显减少，人保财险上半年累计受大灾损失净额同比下降38.3%，直接拉低赔付率；二是非车险“报行合一”正在行业内部加速推进，这将遏制此前激烈的价格竞争，推动市场回归理性。

　　“报行合一”是近年来监管部门反复强调的行业改革方向，其核心是确保保险产品定价和费用符合实际风险水平，避免恶性竞争。随着政策逐步落地，产险公司在车险以外的非车业务中将更注重风险定价和价值管理，而非单纯的规模扩张。

　　这意味着，产险行业将告别过去长期存在的“价格战”，进入利润与质量并重的阶段。对于上市险企而言，这将显著提升其承保利润的稳定性和可持续性。

　　权益投资回暖，

　　险资“耐心资本”优势凸显

　　如果说负债端的改善为险企带来了“内生修复”，那么资产端的投资收益则是上半年利润的重要支撑。随着A股市场逐步回暖，权益投资占比提升，五大险企的投资收益率普遍改善。

　　中国人寿上半年净投资收益率为2.78%、总投资收益率为3.29%，其中公开市场权益规模较年初增加超1500亿元，私募证券投资基金累计出资350亿元；中国平安实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点；中国人保年化总投资收益率达到5.1%，同比提升1个百分点。

　　“去年以来，中国人寿坚定看好权益投资机会，加大了新质生产力和高股息股票的配置力度。”在业绩发布会上，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示。中国人保副总裁才智伟也透露，公司上半年A股投资资产规模较年初增长26.1%，在总投资中的占比提升了1.2个百分点。

　　值得注意的是，监管层近年来持续推动中长期资金入市，险资被视为典型的“耐心资本”。在资本市场波动中，险企凭借庞大的资金体量和长期资金属性，可以更从容地捕捉价值。中国平安总经理谢永林就直言：“险资是长期资本，公司将适当加大权益类资产配置，把握市场长期机遇。”

　　从更宏观的角度看，险资加码权益市场，不仅有助于提升自身投资收益，也在一定程度上稳定了资本市场预期，推动了金融与实体经济的良性循环。