大象新闻记者 李莉 杨文丽 李磊

　　2025年3月3日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）在港交所主板挂牌上市，股份代号为02097，开盘价为262.00港元/股，较发行价上涨29.38%，开盘市值突破987亿港元。

　　蜜雪冰城，这个从郑州街头小店走出去的茶饮品牌，用独特的商业智慧，重构全球现制饮品市场的版图。

　　据2月份披露的招股书显示，2024年前三季度，蜜雪冰城不仅实现了营业收入和净利润的双重增长，还以45000多家门店的规模，坐上了“全球最大现制饮品企业”的头把交椅。

　　此前，蜜雪冰城在香港启动上市前的公开招股，还受到投资者热烈抢购，认购金额高达1.7万亿港元，创下香港新股上市的历史纪录。

　　这么一家主要定位于三四线城市的茶饮公司，为何会受到投资者如此追捧呢？

　　“雪王”基因：供应链支撑扎实

　　最近几年，大量资本纷纷进入现制饮品行业，已经上市的就有奈雪的茶、茶百道和古茗，计划上市的更多，比如喜茶、沪上阿姨，霸王茶姬、茶颜悦色和甜啦啦等等……

　　国内茶饮行业进入决赛圈后，各家的供应链搭建，就显得尤为重要。而蜜雪冰城供应链体系的搭建，已经远超同行。

　　蜜雪冰城留给全球消费者的核心认知标签，本质是一场关于"高质平价"的价值革命。当行业普遍将低价等同于低质时，蜜雪通过重构产业价值链，将极致性价比做成了具有技术壁垒的商业模式——这背后是自2012年起坚持持续深耕的供应链体系在支撑。

　　从原料端的规模化直采、自建生产基地，到物流环节的智能化仓储布局，蜜雪将供应链建设视为"难而正确"的长期战略而非短期成本项。

　　据了解，蜜雪冰城是中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业。根据灼识咨询的报告，蜜雪冰城目前拥有中国现制饮品行业内最大规模的完整端到端供应链体系。高度数字化及大规模的供应链将其与其他茶饮品牌区别开来，为加盟商提供了极具竞争力的一站式解决方案。

　　根据灼识咨询的报告，蜜雪冰城提供给加盟商的饮品食材超过60%为自产，在中国现制饮品行业中是最高的，其中核心饮品食材为100%自产。

　　依靠强大且不断优化的供应链体系，蜜雪冰城将“降本增效”落到实处，这也让它能够在价格战中游刃有余。

　　品牌声量：顶流“雪王”从中原走向海外

　　有了扎实的供应链体系做支撑，加盟商对品牌的信心，也在与门店数同增长。

　　2021年、2022年、2023年及2024年前九个月，蜜雪的加盟商数量分别为9784名、13625名、16784名及19780名，其中，经营多家门店的加盟商数量分别为3585名、5382名、7041名及8292名。

　　招股书显示，截至去年三季度，中国内地以外的蜜雪门店数约4800家，仅在印度尼西亚，门店数就超过2600家，已经成为东南亚最大的现制茶饮品牌。

　　在下沉市场，截至目前，蜜雪冰城已走进全国4900个乡镇、1700个县城、超过300个地级市，其中23162家位于三线及以下城市，占比达57.2%。

　　连续几年，蜜雪冰城持续开拓“领地”，甚至把门店开在了拉萨和泰山之巅等偏远险阻地区，做到了有人群的地方就有蜜雪冰城，靠着如毛细血管般的门店分布，占据了国内现制茶饮市场的半壁江山。

　　此外，顶流IP“雪王”自2018年出道以来，从爆火神曲，到毛绒玩具、水杯等周边产品，再到系列动漫、音乐节、短剧等，各种花活儿也让它成为消费者识别蜜雪冰城最重要的符号之一，品牌知名度可谓家喻户晓。

　　资本入局：蜜雪冰城新的增长点会是什么？

　　对于蜜雪冰城而言，从街头奶茶店走到资本市场，已经是一个巨大的成功。

　　招股书显示，本次上市募集到的资金，蜜雪冰城将用于国内的产能扩张，如计划在海南万博体育下载生产基地建造新设施，进行产能扩充。

　　除了继续提升生产、物流、销售等各个业务环节的数字化和智能化水平外，蜜雪还将利用募集到的资金加强品牌和IP的建设与推广，进一步提升品牌知名度和价值。

　　当下，新茶饮的赛道已经非常拥挤，这个行业的竞争过于激烈。看一看已经成功上市的几家茶饮品牌，基本上是上市即巅峰。2021年，奈雪的茶在香港上市，当年以19.8港元的发行价上市，如今股价跌到只有2.1港元；2024年，茶百道以17.5港元上市，现在股价只有10.1港元。

　　今日，蜜雪冰城成功上市，成为了“新茶饮第四股”，标志着其品牌发展进入新的阶段。在未来的市场竞争中，品牌头部效应会更加明显。至于能否在未来的战场上，坚持到最后成为绝对的寡头，接下来就看上市后的蜜雪冰城了。