3月19日，全市场首只30年中期票据诞生！由中国诚通控股集团有限公司（简称“诚通控股”）发行的“24诚通控股MTN009B”完成申购，期限30年，票息3.35%。财联社关注到，今年以来，非金信用债的发行期限有拉长趋势，尽管长期限信用债有助于发行人改善债务结构，但长期限信用债的利率持续下行，“资产荒”进一步加剧。

　　根据《中国诚通控股集团有限公司2024年度第九期中期票据申购说明》，2024年度第九期中期票据（品种二）（简称“24诚通控股MTN009B”）于2024年3月15日至3月18日间申购，将于3月20日在银行间市场上市。从最新的发行要素来看，“24诚通控股MTN009B” 规模10亿元，到期日为2054年3月19日。申购说明显示“24诚通控股MTN009B”的申购利率区间为3.20%-3.43%，而实际中标利率3.35%，全场倍数2.35倍。

　　诚通控股为国资委控股的央企，联合资信在今年3月的最新评级为AAA。据企业预警通，诚通控股共有86只存续债券，规模1762.22亿元。在30年期的“24诚通控股MTN009B”之前，今年诚通控股已发行多只期限10年以上的中票，包括15年、20年，发行利率逐步下行。

　　图：诚通控股今年发行的债券

　　（资料来源：企业预警通，财联社整理）

　　而上周，杭州市城市建设投资集团有限公司（简称“杭州建投”）发行的一只20年期中票也曾引发关注。该中票为“24杭城投MTN003B”，发行规模3亿元，中标利率仅3%，有效认购倍数1倍。

　　事实上，在“资产荒“、“一揽子化债”方案的背景下，信用债发行除了发行利率下降、申购倍数增加的趋势外，发行期限也开始拉长。

　　财联社据Choice数据统计，今年以来，期限10年以上的非金公司信用债已发行119只，规模1716.40亿元。而2023年全年，10年以上的非金公司信用债共发行145只，规模1735.70亿元。

　　业内人士指出，债券期限拉长、债券票面利率降低的情况，对于信用债券发行人有利，可以有效地降低公司的财务费用、改善债务期限结构，有效缓解未来的偿债压力。如果城投公司能够新增债券规模用于置换存量债务，是非常好的债券发行时机。

　　但对于投资者，长期限信用债的利率持续下行，“资产荒”会进一步加剧。

　　今年2月底，30年国债收益率曾历史性下穿2.50%，利率曲线极致平坦化。同时，长期限信用债的利差也显著压缩。根据华安固收首席颜子琦的数据，目前20年期AAA级信用债的收益率为2.8415%，处于历史0分位；利差为19.14BP，处于历史5%分位。

　　从2022、2023年超长信用债的主要交易机构来看，券商自营、资管、基金、理财是主力，保险在二级市场鲜有操作。

　　信堡投研创始人裴武认为，30年债券的主流行为是交易，市场通过骑乘和趋势来对抗当下的“资产荒”。一旦发生调整，当下的多头或是跑得最快的空头。